【事件】

1月12日，天津市民白先生一早就赶到了天津市文化艺术品交易所。上午9时30分，津派画家白庚延的两幅中国山水画作品《黄河西来决昆仑咆啸万里触龙门》(简称《黄河咆啸》)和《燕塞秋》在文交所正式上线申购。这是天津文交所上市交易的首批艺术品，也让白先生这样的普通市民体验了一次“份额化交易”的新鲜。

白先生以3万元购买了《黄河咆啸》的份额。“我对本次投资的收益预期是20%。”他说。

份额交易模式是指将份额标的物等额拆分，拆分后按份额享有的所有权公开上市交易的方式。假如一件艺术品市场价格为1000万元人民币，那么就可以将它分成1000万份份额，按每份份额1元申购。投资人可以参与艺术品上市前的发行申购，持有艺术品的原始份额。假设不计佣金，如果投资人以市场价格1元/份购买3000份份额，当投资人以市场价格1.5元/份卖出全部份额时，投资人可获利1500元；当投资人以市场价格0.5元/份卖出全部份额时，投资人即亏损1500元。

据介绍，天津文化艺术品交易所经天津市政府批准发起成立，尝试文化艺术品的份额化交易。作为天津滨海新区“先行先试”的创新内容之一，被列入天津市2009年金融创新改革20项重点工程。该所已于1月9日在中国金融博物馆进行了首批艺术品份额发行上市网上路演，这批艺术品将于26日上市交易。

为普通人打造的艺术投资

艺术品拆分交易，投资门槛降低

网上开户、网上交易，与股市类似

正式上线申购之前，两幅画作曾在中国金融博物馆亮相。这里也是文交所选定的文化艺术品保管场所。记者在现场了解到，《黄河咆啸》创作于2000年，长6.06米、高2.18米，确定价值600万元，投资份额600万份；《燕塞秋》创作于2005年，长5.03米、高1.92米，确定价值500万元，投资份额500万份。作者白庚延是天津十大画家之一，也是我国第一位到联合国举办个人画展的国画家。

投资价值五六百万元的艺术品以前对普通市民是不可想象的，天津文化艺术品交易所副董事长、总经理柳红卫说，艺术品份额交易为普通市民创造了投资高端艺术品的机会。

根据有关规定，年满20周岁且居住在中国大陆境内的中华人民共和国公民(不含港、澳、台)，具有两年或两年以上高风险投资领域的投资经验，就可以在天津文交所注册开户。交易所对投资者的资金门槛设置为5万元。

注册开户以后，艺术品份额交易与股市有些类似，份额交易需要在文交所电子平台进行，网上开户、网上交易；股市用到的K线和技术指标，同样也在艺术品份额交易中适用；与股票市场不同的是，艺术品份额交易采取“T+0”的交易模式，当天买当天就可以卖，而且艺术品份额日涨跌幅度上限为15%，高于股票市场规定的10%。

艺术品如何上市交易

总计9大类，每件价值500万元以上

上市前专业鉴定真实性及上市资格

艺术品“份额交易”的概念一出，引起了市民的浓厚兴趣。文交所的工作人员介绍，最近打给他们的电话很多，除了咨询投资事宜，也有为数不少的收藏者希望通过文交所平台出售自己的藏品。

根据《天津文化艺术品交易所暂行规则》，目前可在文交所发行上市的艺术品包括书法、绘画雕塑、工艺美术品、玉器珠宝、金属器、陶瓷、古代家具、综合艺术品及其他艺术品，总计9大类。尽管文交所初定的上市艺术品价值要在500万人民币以上，目前，参与文交所网上艺术品征集的数量已经超千件。

文交所对文化艺术品发行上市制定了严格的流程规定，艺术品上市之前会经过严格的鉴定、评估、保管、保险、展示和公证等规范化的流程。在文交所申请发行上市的艺术品，必须经过专业鉴定评估机构或专家鉴定评估，艺术品份额交易的所有市场信息都将在互联网上公开。为保证资金安全，交易资金从银行进出，交易所只提供对账单。

为确保文化艺术品真实性，上市前，交易所会在文物部门进行售前审批，然后在多家独立的专业机构采用“双盲法”进行鉴定；最后，作品通过由金融、艺术品、法律三方面专家组成的“上市审查委员会”的审定，确定能否上市。上市并不意味着发行成功，份额申购数量及艺术品持有人持有份额数量之和不足份额发行总量的80%，则视为发行失败。

据柳红卫介绍，一般资产交易所的风险规避措施，比如涨跌幅限制、停盘复盘制度、大户报告制度等，交易所都有规定。文交所还与人保财险公司合作，为上市的艺术品投保。

艺术品可以退市

非正常退市，投资者可获保险赔付

单一账户份额达67%触发强制要约收购

在决定投资以前，白先生曾经多次咨询相关人员并研究了文交所的有关规定，最让他放心的是艺术品上市前的鉴定程序和文交所代为艺术品购置保险，承诺按照保额赔付。

《天津文化艺术品交易所暂行规则》规定，如发生份额标的物毁损灭失等特殊情况，经本所确认后对其做非正常退市处理。份额非正常退市后，属于保险责任的，本所代投资人向保险机构索赔，保险机构赔付后赔偿款由本所按所持份额比例支付给投资人。

份额标的物非正常退市以外也可以正常退市。经过每一个交易日的集合竞价和连续竞价阶段，如单一账户收购的份额达到67%时，就触发强制要约收购，该账户有权利也有义务收购其他份额。要约收购人支付余款后，即获得该件艺术品的持有权，该艺术品将退市。对于最低要约价格的确定，文交所规定为该艺术品最近180个自然日的最高价或者最近5个交易日的平均价。此外，每当某个单一账户持有某件艺术品的份额达到总份额量的5%时，将进行公告公示，后期每当单一账户增加5%份额时都进行公告公示，直到达到要约收购标准。