市场

张翎：2012年艺术品市场还将继续降温

预测人：张翎

身份：明河投资总经理

2012年艺术品市场还是会继续降温，首先，明年一、二季度GDP见低点，参考历史上经济和艺品价格的波动，艺术品价格会在2012年四季度或者2013年一季度才见底(约滞后半年)。其次，近两年艺术品换手率大，该买的都买了，增量资金没有，那么只能是存量资金行为。导致的结果是，局部板块可能会有强劲的购买力，但近年泡沫太大或者供应量大的作品和板块价格一定走低。

艺术品价格并非越贵越受到追捧，未来三五年内，小而精的作品，总价也许不高，但代表了很高艺术水准的作品，会有相当大的涨幅。比如海派作品，2011年已经显出价格回归的趋势。“而之前该板块作品由于大多小巧精致，罕有鸿篇巨制，在以尺幅论价格的粗放型艺术品市场上，略显吃亏。”

张英剑：市场越来越理性和挑剔

今年，由于国内银根收紧的原因，全国的资金紧张，2011的艺术品秋拍也回落了20%左右。但明年春拍肯定会扬帆再起。据专家预测，在2012年7月份之前还会不断放松资金流量。目前艺术品市场与金融之间的关系越来越紧密，明年艺术品市场行情也将趋于好转。

现在拍卖有一个明显的趋势，在油画及当代艺术品中，不管作者是谁，如果作品画得粗糙，市场是不予接受的，最终会落得流拍命运。可见，市场对作品本身的品质要求越来越高，无论艺术家成名与否，市场越来越理性和挑剔，品质的好坏直接决定作品的气场。市场在很直白地挑战艺术家，2007年以前，画廊愿意两到3周频繁地换展览，他们想尽快地将最新的艺术面貌推广出去；现在不同了，画廊甚至两到3个月都不换展览，对艺术家和艺术作品同样的挑剔，在自觉不自觉地以市场接受作为潜在的衡量。

而对于70后、80后的年轻艺术家，在拍卖场上，一般超过10万元就会明显减少。这也是市场的理性表现，即艺术品的品质与价格在寻求一个本应该具有的契合，它将在市场的平衡博弈中得以实现。对于已经成名的老牌艺术家不同时期的作品，也开始了“分朝化代”，其经典代表作品、一般的作品、绘画粗糙的作品，在市场中，都会有截然不同的对待，或者无人问津，或者以低价位成交。

现在市场的潜力依然在不断放大，而目前市场中最缺失的则是一级市场画廊这一环，他们欠缺专业的精神和真诚而具体的服务，对艺术价值的追求和热情洋溢的传播等。由于一级市场的缺陷，导致买家或藏家无处寻觅对象，更无法得到长期培育和对艺术的长远支持。

艺术基金

徐娴：艺术品基金有待市场检验

S：2012年艺术金融的发展趋势怎样？

X：2011年下半年经济形势不是很好，从香港苏富比和佳士得的秋拍看，当代艺术的行情并不好，明年的市场形势很难讲。从今年成立的艺术品基金投资规模来看，创出了新高。我认为，明年艺术与金融能否嫁接得更好，投资规模是否会更有效放大，关键要看这些艺术基金在明年是否能有份好的成绩单。

S：需要检验这些基金的实际投资效果。

X：是的，让投资人可以看到投资回报，或者基金每个季度推出的他们的投资报告，公布基金的持仓状况。虽然艺术品基金有投资期限，一般是3+2，或者2+1的投资方式，但是作为基金，如果是阳光私募的话，每季度都应推出一个报告，让投资者看到基金持仓情况，衡量基金的投资价值，至少可以判断出基金目前是盈利还是亏本。

整个市场的发展趋势，还是需要继续观察，包括国务院的38号文件下来后，对文交所的业务经营都会冲击非常大，现在还没有定论。艺术市场到明年上半年，还都很艰难，不会太乐观，如果有转机的话，也会是明年下半年。

彭中天：艺术品基金将会大行其道

S：您怎么看艺术与金融结合的发展趋势。

P：首先我们需要对宏观经济形势做出判断。第一，现在工业经济已经发展到瓶颈阶段。工业经济以消耗自然资源为前提，但自然资源有限，中国的工业经济发展到瓶颈阶段，必然会向文化经济过渡；第二，今年中国的经济指标都在下滑。尽管中国经济一直在谈转型，包括今年强调发展文化产业，但是中国经济的瓶颈已经出现。文化和经济存在互动关系，当经济下滑时，文化也会下滑。但是大的方向——文化经济的发展不会变；第三，货币流动性过剩现象依旧存在，中国超发的货币需要新的资源转化为商品来填充。30年来，中国的国有资产被转化为股票，变成老百姓可以购买的商品，然后国有土地和福利房改建成了商品房，给社会增加了很多财富，从而对冲了很多超发的货币。在流动性依然过剩的时候，为了不让人民币快速贬值，国家必须要开发新的资源，五千年的优质文化资源是一定要被开发的。

S：文化资源应该如何转化？

P：文化资产的证券化是发展的方向。国与国之间的竞争是资源转化能力的竞争，要根据自己的独特资源进行转化，中国独特的优质文化资源转化是必然的。这么大的资源进行转化时，如果不用证券化的原理，谁能买得起这个单呢？所以我坚定的认为，文化资产证券化是必由之路。

从大家认识到文化的重要性，并转向文化经济，到各地文交所纷纷试水，这是一次思想解放运动和一次试错运动，过热是肯定的，今后会慢慢回归理性，尤其是在国务院38号文件发布之后。文化资源证券化不可能一蹴而就，不是说文交所把艺术品进行份额化就实现了证券化了。证券化的发展有其自身的规律。首先需要将文化资源转化成资产，由资源化变成资产化，然后再由资产化变成金融化，进而由金融化最终发展到证券化。同时还需要中介服务机构的完善和国家配套政策的出台。

S：现在处于哪个阶段呢？

P：现在的阶段是资源变成资产的这条路还没有走。最近，国家发改委在上海举办“文化艺术品评估——质押融资合作试点签约仪式”，这为今后艺术品的资产化做了准备。虽然文化产品的价值很高，但是在企业财务报表里进不了资产类，国家不认可这是一种资产，因为没有经过国家法定评估机构评估，无法入账，所以国家发改委的这套评估体系在上海落户，是一个很好的信号，这为文化资源资产化奠定了一个基础。有了资产化的基础，才可能金融化。所以我对明年文化资源的金融化充满了信心。

S：艺术品的金融化主要体现在哪里？

P：明年的艺术品金融化主要是会体现在文化艺术品基金上。明年各类文化基金会风起云涌。基金是金融化的一个步骤。它把社会上的货币、人才和资源重新进行整合。通过基金这种机制，找到最好的人才，基金团队中有懂财务的、金融的、艺术的。基金是一种成熟的金融工具，资金由银行托管，老百姓可以利用专家的专业能力来做投资。资金运用上由专家委员会来控制。这种基金形式应该是明年的主流。

基金一旦形成，这种法人治理结构的规范性和公开性会高于一般的企业，这样文化产权交易所的市场主体就会形成。等一批成熟的市场主体都出现的时候，文化产权交易所的重要性将日益显现，离艺术品证券化的那一天就很近了。