齐白石作品《钟馗搔背图》估价250万～350万港元，最终以590万港元成交 雅昌资料图片

提要：在艺术品投资领域，普通投资者往往看的就是一个热闹，只要有天价纪录诞生，就会跟随着市场热点进行投资。但细细分析2009年苏富比秋拍出现的新情况，专家告诉我们：在看热闹的同时，投资者更应该学会如何看门道。

10月8日，香港苏富比2009年秋季拍卖会圆满闭幕。此次拍品总数为2400件，总成交额高达13亿港元，是香港苏富比历年来第三高总成交纪录，较今年春季拍卖总成交额高出88%。并创下了中国家具世界拍卖纪录、苏富比香港中国书画专场拍卖成交等多个纪录。但是，对于投资者来说，在看热闹的同时，更应该学会看门道。

书画投资：细节决定成败

10月5日举行中国书画拍卖，总成交额1.82亿港元，成交率达到了93.7%。拍卖最高成交价为李可染的《山林清音图》，估价300万～450万港元，成交价为734万港元。吴昌硕《花卉册》估价120万～200万港元，最后以722万港元成交，紧随其后，齐白石作品《钟馗搔背图》估价250万～350万港元，最终以590万港元成交，位列第三。齐白石另外两件作品《大年》和《杂侧》分别以578万和470万港元成交，亦取得可喜成绩。现场的藏家对此更是反应热烈，整场拍卖会座无虚席，无论在现场或透过电话投标的买家均竞投踊跃。在看到如此火爆市场的时候，对于普通投资者来说，还是应该保持冷静，特别是应该从细节入手去分析成交纪录。

在此次香港苏富比秋拍中国书画专场中，由私人收藏的林风眠70年代作品四件，全部成交。值得注意的是，这些作品中，大多是林风眠先生的习作，算不上什么精品，但买家却表现出了非常高的热情，像《茄子》估价25万～40万港元，成交价为62万港元。《大丽花》估价60万～80万港元，成交价则达到了218万港元。究其原因，就是这些作品都有当时买家从上海文物商店购买的凭证，像《大丽花》是1979年8月15日购自上海文物商店，发票注明的金额为人民币五千元。这些发票的存在，无疑给卖家吃了颗定心丸，特别是在目前林风眠有争议作品在市场上充斥的情况下，这些发票的价值更是发挥得淋漓尽致。

近年来，随着网络的发展，越来越多投资者在拍卖市场上看到一幅作品之后，往往会通过互联网查询来其以往的成交情况，但由于“同名”作品的存在，投资者还是应该在查到成交情况的之后，最好从细节入手进行分析。像此次以458万港元成交的黄胄《日夜想念毛主席》立轴，在今年1月份，就有一幅同名的作品拍出了420万元，在2004年同名的一幅作品成交价是231万元，而在2000年的一幅作品是37.4万元。那是否就说明了这幅作品的升值状况呢？答案是否定的。能够说明此次拍卖的这幅《日夜想念毛主席》升值幅度的，只是2000年中国嘉德秋拍中，张氏珍藏中国书画中的那幅，是黄胄送给张庆重先生的，画中的题识为：日夜想念毛主席。维吾尔老贫农库尔班·吐鲁木故事。一九七六年十月冑画于北京，庆重先生存念。蓬斋永存志念。而像2004年北京翰海秋拍中那幅231万元的作品，虽然在构图上与此次拍卖的几无差异，但款识却为：日夜想念毛主席。老贫农库尔班·吐鲁木故事。一九七六年九月，黄冑作。可见，两者并不是同一幅作品，自然也不能用其衡量作品的投资回报。

瓷器古玩：细辨成交冷暖

在10月8日举行的中国瓷器及工艺品专场拍卖会上，总成交额达到了4.22亿港元，其中估价为2000万～3000万港元的乾隆御制“水波云龙”宝座，以8578万港元成交，打破中国家具世界拍卖纪录。而“水松石山房藏珍玩专场———乾隆”专场及“中国瓷器及工艺品”专场总成交额逾4.864亿港元。

虽然成交十分火爆，但是我们也应该看到一些热门拍品并没有拍出预期的高价。其中，最具有代表性的就是明成化·青花缠枝黄蜀葵纹宫碗，以3650万港元成交，但并未超出此前3200万～4200万港元的估价范围。这件宫碗造型线条优雅、胎薄轻盈，且釉光洁白厚润，外饰起伏有致的黄蜀葵纹，四朵盛放的主花与掌形叶片相间有序，规整中不失自然、跃动。值得注意的是，其以3148万港元被一位亚洲私人收藏家买下，按照当时的汇价来看，约合3336.8万元人民币，但是此次的成交价折合成人民币却只有3215.65万元人民币。可见，这笔投资不仅没有获利，而且从汇率上来看，还是损失了不少。

与这笔“亏本”的买卖相比，此次拍卖会上也有不少的亮点，其中最值得称道的就是此次拍卖会上一枚估价500万至800万元的清乾隆御宝云龙纹“乾隆御笔”寿山石玺，成交价达到了1410万元，这枚御玺质地为寿山石，印面略小，为8.4厘米见方。尽管如此，这枚寿山石玺仍属乾隆御玺中比较少见的，它和与之成套的另外两枚御玺据说是同类玺印中体量最大的。根据《乾隆宝薮》所载，可知它是乾隆一套御玺中的一枚。该套印玺的其他两枚分别为“德日新”和“所宝惟贤”，“德日新”一般用于字画作品的右上角，称“引首章”，“所宝惟贤”则用于字画作品的左、右角，称“压角章”。在2008年12月18日，这枚玺印出现在巴黎苏富比的时候，却无人问津，当时的估价只有80万～120万欧元。

市场热点：更应关注买家

在此次苏富比秋拍中，最为引人注目的拍品就是乾隆御制“水波云龙”宝座，它选用上乘珍贵紫檀木精心雕琢而成，长达14..5厘米，是迄今拍卖场上最大的紫檀宝座之一。龙椅的正背面共雕有五条“水波云龙”图纹，由于木材厚实，采用了难度很高的高浮雕技法，纹饰玲珑浮凸，立体感十足。专家介绍，这件宝座与北京故宫所藏的紫檀木雕龙纹罗汉床可谓同出一辙。竞投前，拍卖行为龙椅给出的估价是2000万至3000万港元之间。当日，买家们显然是有备而来。从第一口价1300万港元起拍，经过15口叫价后，这件珍品最终由一名现场买家以7600万港元拍得，加上佣金，成交价高达8575万港元。

据有关媒体报道，买下乾隆御制“水波云龙”宝座的正是在资本市场赫赫有名的“法人股大王”刘益谦，与刘益谦一同盯上此宝座的还有台湾广达集团董事长林百里，这位也是艺术品投资界高手。在今年春季北京匡时国际拍卖会上，八大山人的传世名作《仿倪山水》被林百里以近8400万元人民币的天价标下，刷新了中国古代书画拍卖价纪录。本次苏富比秋拍是二人继匡时春拍之后再一次交锋。在2008年中国嘉德的拍卖会上，两人还争夺过八大山人的《瓶菊图》。

对于绝大多数的普通投资者来说，往往在艺术品投资领域，看的就是一个热闹，只要有天价纪录诞生，就会跟随着市场热点进行投资。从此次拍卖的成交情况来看，一些曾经的市场热点，竟然也出现了流拍，而且有些拍品的起拍价格比当初的成交价格还要低，究其原因就是市场的买家兴趣发生了变化。因此，在看热闹的同时，投资者还要学会看门道，特别是高价拍品究竟是谁在参与买，如果仅仅是两个固定的双方在博弈，就要对于最终的成交价格引起警惕了，毕竟如果有一个人不再感兴趣了，市场价格就很有可能会出现回落。