2007年民生银行发布了艺术基金1号产品，2年封闭期以后，25%的高收益率让很多人意识到，艺术品投资的时代到来了。

“民生银行1号产品购买的85新潮以后中国当代画家的油画和雕塑，是依靠银行信托来发的，收益率超出了民生银行的预期，这给艺术品基金的发展开了个很好的头。”王东伟介绍。

董艺记得，在那之前，民生银行也曾小规模发放过一个封闭期为6个月的艺术品基金，但那不是专门的艺术品基金，其中还有股票等，“按照艺术品基金的操作模式看，这个封闭期太短了，所以当时真正购买基金中艺术品部分的投资人并不多。”

这也许是民生银行的一次实验，而后来发布的“1号产品”证明了他们的判断是正确的。

“银行没有懂艺术的人，所以他们要找中央美院或者中央美术馆的教授和知名的美术评论家来组成专家委员会，决定投资方向和额度，判断艺术品的真假。最后由银行自己的金融部门组成执行委员会来操盘和发布。”

王东伟说，在整个过程中，投资人是不介入银行艺术品基金的具体运作的。

董艺则介绍说，银行其实是他们这样的专业艺术基金的合作方。

“银行主营业务是存贷，他们无法完成增值服务，所以银行发布的是一个理财产品。他们大多数都有一个‘次级’，也就是说，银行要找一家专业机构来打理这个理财产品。比如一家银行发起一个亿的艺术品基金，需要先找一个专业机构出三四千万，即所谓的‘次级’，其余份额发成‘优先’。而整个基金的管理职责是由次级来承担的，如果基金亏损了，需要先亏损‘次级’的资金份额。”

董艺说，现在大部分国有银行发布的艺术基金都如此操作。

艺术品基金另一个运作方式是“私募”，也就是王凯和董艺他们正在运作的艺术品私募基金。

“当我们看到一个作品，首先会让风险控制委员会的专家讨论，这些专家都是外聘的，来自各个艺术品领域，由他们判断是否有购买价值，采取‘一票否决制’，只要有一位专家认为作品可能有假，那就不用讨论了。”

董艺介绍，如果在风险控制委员会通过了，基金经理要形成完整的报告，包括藏品价格、市场预测等等，交给投资委员会审议，投资委员会的外部委员要超过三分之一，他们也是相关艺术领域的专家，这个环节中，委员三分之二以上通过， 就可以决定最后的购买。

“我们的资金都放在银行托管，银行会通过我们的投资报告打款给艺术家，然后我们的后台部门负责搬运、保管、展览、宣传等等。”

董艺认为，做艺术品基金最大的难度不在发布，而是在于对艺术家和作品的推广。“一个基金公司要有议价能力，我们通常从画家或者藏家手中用低价买到作品，他们肯卖给我们，原因是我们能够让他的作品升值。”

当代艺术复苏的推手

无论是民生银行还是艺术品基金，关注的艺术门类都非常一致，即现在显得有些冷门的当代艺术。

2009年，“红珊瑚1号”以470万元的价格拍入了著名画家王沂东的油画作品《美丽乡村》。同年秋拍，又以123万元购入刘溢的《中国女仆》。

董艺他们最近发布的艺术基金，选择的也是中国当代主流画家，包括 18位油画家和7位国画家，其中除了吴冠中、陈逸飞已经去世，其他都在世。

董艺说，选择当代艺术原因有二，一是目前中国艺术品市场总体比较混乱，尤其是在艺术品鉴定领域，没有统一规范，所以如果购买古代文物，买到赝品的风险非常大。

“另外，当代艺术品正处于价值被严重低估的阶段。艺术品市场和股票市场都有‘风水轮转’的特点，当代艺术品已经开始复苏，过两三年应该会更好。”

王凯他们购买藏品的渠道比较多元，有的来自拍卖会，有的来自画廊和藏家，董艺和她的团队基本上不去拍卖会买画。